2011年前11个月，食品饮料表现良好，取得了30%相对收益，但到了岁末年终，或许因为基金仓位过高，或许因为经济下行、预期下调，食品饮料进入了冬眠，12月以来，累计跌幅达到17%，基本上掠夺了全年取得的收益。2012年1月份食品饮料行业的市场表现虽有所改善，但也排在整个A股后6名的位置。
以当年一致预测业绩计算，白酒板块和非酒板块绝对估值和相对估值水平均大幅回落，其中白酒板块2012年市盈率16.4倍，相对上证A股估值倍数为
1.80，已接近2011年4月行情启动时的1.62倍；非酒板块2012年市盈率15.6倍，相对估值倍数为1.71倍，低于历史均值1.72倍，也大幅低于2011年4月行情启动时的2.12倍。
在经济下行、物价指数回落的2012年，投资者该如何把握食品饮料行业的投资机会呢？
阻击双降之下的机会
天眼最牛分析师实时排名（白酒）第7名的中信建投黄付生认为，三线白酒值得期待。近10年双下行过程中，汾酒、古井贡、水井坊等二线白酒恢复能力很强，对比现在的白酒规模，当时二线与现阶段的酒鬼、沱牌及老白干等三线白酒类似，因此2012年这些地域性白酒在深耕大本营市场的过程中受到的冲击可能较小，其表现值得期待。
作为国内啤酒寡头的青啤和燕啤在经济和物价下降前期会受到一些冲击，但后期恢复能力较强，业绩保持较为稳定；而葡萄酒龙头张裕经营稳健，中规中矩，抗风险力强。
在经济和物价双下行中，防守应该放在首位，而快消品的龙头和三线白酒可为首选，因此重点推荐：青岛啤酒、伊利股份、双汇发展、张裕A、老白干、山西汾酒。
个股点评
老白干酒：业绩大幅增长
2011年公司业绩同比增长100%左右，主要是白酒收入利润大增。去年四季度业绩相当于前三季度业绩总和，公司解释为白酒收入利润大增、养猪业务扭亏为盈，给市场放出一个良好信号，预示着会有好的变革。业绩释放型公司更应看市销率，公司滚动PS仅2.2倍，远远低于行业7.5倍平均水平。给予“强烈推荐－A”投资评级。 华西都市报记者朱雷
