缺乏盈利能力强新品 研发投入降逾三成
中报显示，洽洽食品今年上半年营收同比增长6.7%，净利润同比下降7.76%，扣除非经常性损益后净利润降幅达14.5%，这也是其上市以来业绩首次出现下滑。
对于业绩回落，洽洽食品表示，主要是原料成本上涨导致产品毛利率下降。不过也有券商指出还存在其他原因。
中报显示，上半年洽洽食品葵花籽销售收入占同期营收比重为79.02%，2012年度该项数据为78.27%。海通证券研报指出，洽洽食品报告期内传统瓜子产品销量无增长，收入增长缓慢，同时缺乏盈利能力强的新产品。
招商证券也表示，洽洽食品新品推出进度低于预期，销售情况不理想，呼吁洽洽食品在三季度加大营销力度，否则业绩下滑幅度或超预期。
然而，让人不解的是，新产品没有达到业界预期同时，洽洽食品还在报告期内大幅减少了研发投入。中报显示，上半年洽洽食品研发投入278.72万元，而上年同期投入423.24万元，同比回落34.15%。公司对此解释称，主要是部分研发项目延迟至下半年进行所致。
葵花籽涨价8%被指冲业绩
据媒体近日报道，“洽洽食品已在7月底发出通知，将开始对公司的葵花籽品类产品全面提价8%左右。该人士还表示，公司将在9月15日前通知到全国所有卖场，希望他们能配合调价，但中间可能会有一个缓冲期，预计10月1日前可以完成提价。”有业内人士认为，洽洽此举可能不止是因原料价格上涨，更大的可能性是出于提高产品的利润率。
而在深交所互动平台上，也有投资者对提价8%为何没有公告提出质疑。洽洽食品在回复提问时表示，“公司产品提价是日常经营活动之一，不会对公司业绩产生重大影响。”这也间接印证了洽洽产品提价的传闻。
媒体援引相关分析师评论，称“洽洽一方面借原料上涨为由涨价，一方面又在同一时间力求拓展品类，向休闲坚果全品类发展，其实都缘于其业绩发展不佳，认为公司发展已出现瓶颈，希望在自身主营产品上能提高利润率的同时，又能在休闲食品方面有所拓展，以此打破业绩不佳的僵局。”
数据显示，2012年洽洽葵花籽营收是21.5亿，占当年总营收比重为78.27%;今年上半年葵花籽营收为9.8个亿。
募投项目进展缓慢
与许多上市公司资金链紧张情况不同，洽洽食品手中仍握有16亿左右的现金和理财产品。但与资金充裕情况矛盾的是，洽洽食品招股书中承诺的募集资金项目却进展十分缓慢。
洽洽食品招股书中提出，募集资金将按轻重缓急投资于四个项目，依次是哈尔滨洽洽食品有限公司食品加工项目、洽洽食品股份有限公司内蒙古原料基地建设项目、洽洽食品股份有限公司食品生产工艺提升及自动化项目和洽洽食品股份有限公司供产销全流程业务信息平台建设项目。
其中，食品加工项目分两期共两年时间建设，主要由生产厂房、配套原料仓库、办公用房、附属配套用房等工程组成，预计总投资为27,539.50万元，项目预计生产期年平均收入112,259.40万元，年平均净利润6,357.70万元。
对于该项目，洽洽食品表示有充分的必要性，公司表示原料产区主要在内蒙与新疆，生产基地在合肥，原料产区与生产中心在空间上远距离分隔的生产布局，不仅导致大量的原料需运回合肥生产，而产成品又将逆向运回原料产地及周边市场销售，“逆向物流问题”突出，而且降低了公司快速响应和服务市场的能力。
为优化公司生产布局，解决原料运输和产成品销售的“逆向物流问题”，有效控制采购和销售供货环节的物流成本，提高公司快速响应和服务市场的能力，公司将在靠近目标消费市场的地方建厂，特别是优先选择在消费市场和原料采购市场较为集中的地方建厂。哈尔滨洽洽食品有限公司食品加工项目便应运而生。
截至2011年末，该项目累计投入资金10021.92万元，投资进度达36.39%。但随后投资速度放缓，截至2013年6月30日，两年建设期已过其投资进度仅达到56.58%。虽然财报显示，项目在2013年5月达到预计可以使用状态，但上半年仅实现收益172.6万元，与公司同期近亿元的净利润相比，影响甚微。
此外，洽洽食品招股书提示，公司存在原料采购不足的风险，为此公司第二个募投项目即为内蒙古原料基地建设项目，项目规划建设期为一年。洽洽食品称，项目建成后，将节省仓储费用和运输成本，满足公司优质原材料供应和产品“保鲜”战略的需要。
项目计划总投资9262.07万元，但上市第一年后的2011年报显示，截至2011年末，项目投资进度仅达到25.16%，而2012年全年该项目建设更是处于近乎停滞状态，投资进度仅从25.16%增加到25.33%。
进入2013年，虽然早已过了一年的规划建设期，但该项目进展仍如“蜗行”，上半年仅投资32.58万元，投资进度也仅达到25.68%。而更奇怪的是，2011和2012年报显示，该项目预计2012年9月达到可使用状态。但在2013中报里，该项日期为空。
此外，招股书中第三个项目，承诺建设期为一年零6个月的食品生产工艺提升及自动化项目，在上市超过两年后，投资进度也只达到55.6%。至今四个募投项目中，只有当时按轻重缓急排序居末位的供产销全流程业务信息平台建设项目在建设期内完成了全部投资。
与募投项目投资吝啬相比，洽洽食品却在理财品方面出手阔绰，财报显示，其手持理财品金额从2012年底的不足3千万，经过半年时间，快速膨胀到近7亿元。在此期间洽洽食品并未有变更募投项目的打算，其如此的厚此薄彼实在让投资者费解。
