白酒行业昨晚交出第一份三季度成绩单，其“惨状”更甚于前。
昨日晚间，酒鬼酒(000799.SZ)发布业绩预告，预计三季度亏损872万~1372万元，去年同期净利为1.97亿元。公司同时预计1~9月份实现净利润约1700万~2200万元，同比减少95%~96%。
8月31日，贵州茅台(600519.SH)发布半年报，业绩惨淡致股价当日跌停，至今已累计下跌20%，创3年以来新低。国金证券分析师认为，从基本面的角度分析白酒行业仍将在寻找底部并争取震荡筑底，白酒行业投资机会仅限于估值修复，其持续强度和力度偏弱，不可轻易抄底或抢反弹。
业绩惨淡股价领跌
对于业绩的惨不忍睹，酒鬼酒解释称，因受市场因素影响，白酒行业进入调整期，公司今年1~9月营业收入与去年同期相比出现大幅下降。
去年11月，媒体爆出酒鬼酒中的塑化剂含量竟超标高达260%，此后公司股价自60元的高点跌落至昨日的16.12元，跌幅超过70%。这场浩劫之中，重仓的机构要么割肉出逃，要么坚守继续浮亏。
除了机构之外，酒鬼酒的经销商也在为股价奔波，有业内人士对《第一财经日报》记者称，此前为配合拉高股价，去年酒鬼酒销售是压货式增长，大量的经销商一方面大量购买公司的产品刺激公司业绩增长，另一方面购买公司股票来获利。但是造成现在的结果就是，今年没人要货了。
从酒鬼酒半年报来看，公司现金净流出显示销售压力较大，上半年公司经营活动现金净流出3.5亿元，同比上期净流入3.0亿元大幅下滑。销售现金流入(1.5亿元)已经低于购买现金支出(1.3亿)和工资支出(0.9亿)之和。另一方面，公司在河南建设的自动化调酒系统和6条灌装线已调试完毕。但瑞银证券分析师认为，面对行业内电商推动的全国化和品牌收缩趋势，公司异地建厂前景并不乐观，或将冲淡酒鬼酒的湘西文化属性，可能不利于公司品牌修复。分析师给予公司卖出评级，目标价12元，而昨日公司收盘价为16.12元。
若贵州茅台上半年的业绩不振引发股价创三年以来新低，预示白酒行业的惨淡行情正在加深，那么酒鬼酒三季度的亏损成绩，更加证实了这一点。
从股价表现来看，整个A股市场上半年跌幅榜中(剔除ST股)，前5名均为白酒股，白酒股同时也包揽了食品饮料消费行业跌幅榜的前十几位，且跌幅均在30%以上，其中山西汾酒(600809.SH)、洋河股份(002304.SZ)、酒鬼酒、沱牌舍得(600702.SH)四股跌幅在50%以上。
后市继续看空
业绩惨淡的背后是终端销售的低迷。中秋、国庆往往是白酒销售的旺季，但是今年却旺季不旺，白酒行业正处于深度调整期，中秋国庆双节未能救市，市场疲弱持续中。长假后第一个交易日，白酒股开盘全线飘绿。
国都证券分析师认为，白酒行业仍处于调整期，从今年秋季在武汉举行的糖酒会情况来看，未来白酒价格逐渐回归理性、产品恢复消费属性是大势所趋。高端白酒发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈。从去年11月开始，政府严格打击公款消费等连续三记“重拳”，加上宏观经济走弱，让高端白酒进入一波大的调整浪，价格大幅下降，在供应量大幅上升，但是需求迅速下降的情况下，白酒市场看不到前景。
目前政策打压力度不见减轻，国金证券分析师认为，这无疑会延长白酒的调整期，此前有无数人想抢反弹结果均失败了，从基本面的角度分析白酒行业仍将在寻找底部并争取震荡筑底，白酒行业投资机会仅是估值修复带来的，其持续强度和力度要弱一些，不要轻易抄底或者想抢反弹。
在7月底的平安证券大消费投资策略会上，盛初营销咨询公司王朝成称，剔除库存，白酒消费量实际是下滑7%，上半年行业真实情况是没有增长，行业调整深度比市场想象的要深，目前白酒行业仍处于下降通道。
国泰君安食品行业知名分析师胡春霞同样认为，白酒全年无趋势性投资机会，未来一两年行业仍然难见大起色。初步判断见底标志是大批经销商出现亏损并退出，终端供给收缩与终端需求下滑实现再平衡，批零价走平，期待明年下半年能出现见底标志。（刘宝强）
