三、食品行业并购趋势分析
1、中国消费增长与国家政策支持奠定食品行业并购的发展基础
当一个国家人均GDP达到1000美元以后恩格尔系数会降到35%左右,消费结构变化加快,由追求数量向营养、多样、便捷、安全转变,行业发展加快,增速将保持在10%以上,并持续20-30年。目前我国正处于该时期,消费增长迅猛。"三农"问题作为全党工作和政府工作的重中之重,制订了大力开展农产品深加工、加快农产品转化等一系列农业产业化政策,在资金、税收、减负等方面给予了多项扶持。2004年1月1日起,国家质检总局对包括肉制品、奶制品、饮料等食品实施食品质量安全市场准入制度。随着食品安全措施的不断加强,食品行业众多质次量小的企业面临淘汰的命运,为优势食品企业规模扩张与行业整合提供了良机。
2、中国作为世界制造主要基地之一的产业定位加速了国内外产业资本的合理流动
由于原料和人力成本的优势,加之消费水平的整体提升,中国日益成为世界的主要加工基地之一。世界食品业巨头如雀巢等也纷纷在中国设立了食品研发机构,以深度进入中国食品制造业市场。食品业的加工制造基地也呈现出区域性梯度转移的趋势,正由东南部沿海地区向中西部地区过渡。
3、行业发展差异与并购主体差异推动食品业界并购递次错位发展
2004年食品行业在行业标准重塑和产业竞争的推动下,整体快速发展,并购事件持续不断。由于各子行业发展速度不一,资本关注的程度差异大。在成熟度、集中度较低的子行业,并购仍以市场、资源为主要目的粗放横向并购为主；成熟度较高的乳品等行业,巨头们开始寻求产业链上的价值,产业链整合为主的纵向并购开始启动。内资并购加强合纵联合步伐,内引外联,有形成巨头倾向,但尚无取得龙头地位实力。内企跨国并购成为食品行业并购的一道亮点,并购战略思路创新不断；外资对国内食品行业的并购步伐加快,在《外商投资产业指导目录》中,食品加工属于最为外资看好的国家鼓励外资进入行业。目前全球游资充裕,加之人民币升值预期,为跨国公司并购国有企业提供了资金和动力。
4、并购呼唤全球视野与专业导航
食品行业为完全竞争行业,集中度较低,中小企业比例高,技术水平低,同质化严重,价格竞争激烈,利润空间狭小,随着行业整合及行业成熟度的提高,行业利润向大企业迅速集中,行业龙头企业将担当起行业资源整合的重任。特别是WTO时代,本土企业核心竞争力的塑造和本土产业价值链的整合,将是中国民族经济能否在未来真正立足于全球经济的基本保障。食品并购要服务于食品企业综合竞争能力的提高。目前,国内食品企业的资本运作大部分还停留在粗放型并购,主要并购动因除了财务并购外,多为市场、资源争夺性质的并购,缺少精耕细作、消化吸收,大部分企业的运作尚未注重实质整合。行业分工明确,经营细致有效,战略思路清晰,必将成为未来食品行业整合发展的趋势。要促成如此发展格局,人才是关键,不仅需要有一批顺应食品业发展趋势的企业家与行业、技术专家,还需要一批既熟悉行业并购与资本运作又能对食品行业有深刻认识与理解的复合型专家,以充分融合各方资源优势,体现并购的魅力和价值。
展望2005年中国食品行业并购,国退民进,行业调整,政策春风激化优势食品企业并购动力,并以全球视野促成传统食品产业优化整合。其中,国有资本、民营资本以及外资将各有作为,呈现三足鼎立之势。国有大中型企业继续主导战略产业并购大势,民营企业渐显并购市场中坚之势,外资续写走入中国乐章,春秋战国,群雄并起,业界并购市场将进一步呈现"你中有我,我中有你"的态势。中国民族食品行业势必出现新一轮更为迅猛的产业整合。这一趋势在2004年已露征兆,让我们拭目以待2005年谁与争锋。
表1 2004年前11个月子行业利润增长
子行业 利润增长率(%)
焙烤食品制造 24
方便食品制造 13.3
液体乳及乳制品制造 11.3
罐头 22.4
味精 亏损
营养、保健食品 70.6
白酒 46.5
啤酒 34.1
黄酒 9
葡萄酒 18.9
碳酸饮料 11.3
瓶装饮用水 5.4
果汁饮料 65.9
固体饮料 4.4
茶饮料 8
农副食品加工业 40.5
谷物磨制 64.7
食用植物油 降51.5
制糖业 扭亏、盈利
来源：上海证券报
