珠江啤酒被迫折价增发
市场环境低迷，上市公司也不得不折价增发。日前，珠江啤酒(002461)发布了增发公告，这份增发方案对比起1月初的计划，增发价格已经“打了折”，从10.37元/股下调为8.95元/股，募资总额不变。即便如此，昨日仍是暴跌4%。
记者采访了有关研究员，其认为，以目前珠江啤酒接近65亿元的总市值来说，这次超过22亿元的募资总额显然是过高。
增发“打折” 股价也“打折”
因为增发价过高，引来了投资者的不满，珠江啤酒不得不下调增发价格。日前，珠江啤酒发布公告称，公司拟以不低于8.95元/股的价格定增不超过2.5亿股，共计募集资金不超过22.13亿元，用以广州南沙珠江啤酒有限公司二期年产100万KL啤酒项目、湖南珠江啤酒有限公司首期年产20万KL啤酒项目和补充流动资金。
事实上，这份增发方案对比起1月初的计划，增发价格已经“打了折”。 1月5日的方案显示，公司拟以不低于10.37元/股的价格向不超过10家特定对象发行不超过2.15亿股，但募资总额不变。
然而，市场对于修改后的增发方案仍然不买单，昨日该股报收9.59元，下跌4%。显然，面对这份换汤不换药的增发方案，投资者用脚投票。
就珠江啤酒昨日的市场表现，记者采访了天相投顾食品行业研究组一名研究员，其认为，以目前珠江啤酒接近65亿元的总市值来说，这次超过22亿元的募资总额显然过高。
此外，该名研究员也认为，目前该股滚动市盈率67倍，而现在啤酒板块平均市盈率仅为20倍，以此对比，珠江啤酒不太具备估值优势。按照该股前复权最高的30.90元，以及昨日收盘时9.59元计算，股价最多跌去69%。
记者尝试联系珠江啤酒公司方面的管理层，但是董秘林远存在增发方案颁布期间离职了，而直到截稿前，公司董秘办公室的电话一直没有人接听。
上市以来频频筹资
对于珠江啤酒这次募资，该名研究员表示不理解，“这次募资的金额中，有5亿元是用来补充流动性资金的。而按照珠江啤酒目前接近43%的资产负债率来看，这个指标在行业内并不算高。”
其实，这已经不是珠江啤酒第一次向市场伸手要钱了。早在2010年IPO时，公司仅募集到资金净额3.78亿元，大大少于原定的10.67亿元募投计划；此后，珠江啤酒又在2011年3月和8月两次发行短期融资券，共10亿元；而本次定增预案也显示，公司将把5亿元用于补充流动资金。
“这或许跟啤酒行业本身的竞争格局有关系，啤酒行业的特性是市场集中度提高了，才能占领当地的份额。而现在，珠江啤酒的销售趋势日渐放缓，又要面对外来竞争者抢饭，其在本地的竞争地位也受到严峻考验。”按照该名研究员的分析，啤酒行业与白酒、葡萄酒不一样，其盈利增长必须通过并购来扩大产能，从而占领市场。
其实，相对于全国性的知名啤酒企业来说，珠江啤酒应该称得上是华南地区这个区域的龙头。然而，随着近几年啤酒行业的充分竞争，广东本地的消费者选择的品种越来越多，青岛啤酒、雪花啤酒等品牌也受到欢迎。这样的竞争格局，无疑使珠江啤酒雪上加霜，令其在华南地区的市场份额不断减少，“虽然现在珠江啤酒在广东本地的份额仍然是第一，但是就我们得到的数据来看，其份额却是在急剧下滑。”
弱市仍止不住再融资步伐
不仅是珠江啤酒，近期，A股没有迎来龙年的开门红，但是没有止住上市公司再融资的步伐。根据《投资快报》记者的粗略统计，1月份至今，两市共有29家公司发布了再融资公告，总金额高达476亿元。而像珠江啤酒这样“折价”的例子也是为数不少。
海南航空就是其中之一。海南航空1月30日发布修订后的非公开增发预案，发行价格不低于4.19元/股，数量不超过19.1亿股，拟募集资金总额不超过80亿元。
对比修订前的预案，公司实际上采取了以量补价的策略，海南航空7月12日公布的非公开增发预案中，拟发行价格为不低于6.42元/股，数量为不超过12.47亿股，募集资金总额同样为不超过80亿元。而截至1月30日收盘，海南航空股价为4.62元/股。
更不幸的是，因为市场环境恶劣而不得不搁置增发计划。比如，创元科技日前公告称，鉴于目前资本市场环境的变化，公司股价低于2011年3月1日公告的非公开增发底价，且批复的有效期已于2012年1月24日期满，公司决定终止非公开增发事宜。
在如此弱市之下，上市公司依旧摊大手笔向市场要钱，又有多少投资者能够hold住？
