外来资本“独具慧眼”
随着外资酒业巨头的加快中国布局及对中国市场的逐步渗透，白酒行业的高利润率始终吸引着他们的目光。去年相关数据显示，五粮液高端酒类产品的毛利率达到71％，贵州茅台的产品毛利同样超过七成，水井坊高价产品的毛利率也在66％以上。资本追逐最大利润的动机将决定其行为走向。行业发展到当下，不过进入一种种整合，一个个资本游戏而已。而帝亚吉欧在今年受让水井坊股份后，仅短短时间内就在中国股市中获利将近11亿元，收益率超过500%，再次证明外来资本的“独具慧眼”……
紧随WTO的脚步，越来越多的洋酒企业和品牌涌入中国，而海外各类资本以各种各样的面孔，也活跃在中国酒业竞技场上，同本土国有资本、民营资本展开空前的大角逐，其凶猛之势正在逐渐成长为中国酒类市场竞争中一股重要的力量。
“以华制华”最佳武器
目前洋酒在与国内传统的白酒、葡酒和啤酒展开的竞争中，无论是品牌还是销量，仍与国产酒有相当差距。要么市场上把对手打垮，要么在股权上把对手拿下。那么，对于外资酒业巨头们而言，最直接有效的就是以并购的方式兼并他们的中国对手。利用本土企业资源优势，以“华”制“华”！如果利用本土企业的强势品牌和渠道来开拓本土市场的战略，似乎更符合国内消费者的心理和习惯。另外在中国这个世界上前景最为广阔、最有价值的酒业市场中，控股、参股可大大缩短项目建设周期或投资周期，同时还可获得被收购或参股企业的市场份额。成本低、见效快，对任何一家跨国公司来讲，尽快进入中国这个诱人的大市场，充分利用本土劳动力和本土企业的地缘优势，实现快速见效的目的，这也是外资在中国投资战略所考虑的主要因素。
善用资本“与狼共舞”
在近几年中，国内啤酒、葡萄酒行业频频传出外资并购与合作的消息。虽然在品牌、技术、资金方面外资具备明显优势，但面对“国粹”白酒的酿造工艺技术、销售渠道以及历史文化方面都并不擅长，因此长期以来并没有外资介入国内白酒产业。另外国家为保护和扶持民族白酒产业和品牌，禁止外资投资国家名酒企业，在政策上拒外资于门外。但经过全兴一系列“谋策与准备”，帝亚吉欧最终得尝所愿并购水井坊，外资“破冰”杀入传统白酒产业已成事实。而且，今后外资的身影将在中国的白酒行业中不断出现，国内白酒行业格局的改变已是必然。
从市场较多的一些反映与信息表明，中国酒业尤其是白酒行业，面对外资的进入，还显得稚嫩和浮躁。也难怪，如果将目光投向更多的行业，便会发现：胶卷业全军覆没，零售业80%被沃尔玛、家乐福控制，被达能控股93%的乐百氏，啤酒只剩燕京……。大多数行业的前5名不是被合资就是在谈，现在满是外资在中国的地盘上四处征战。正因为在其他行业并购中已有教训——被并购不仅可能意味着自有品牌的丧失，进而失去市场发言权和自主创新平台。所以对于外资入侵民族产业的白酒行业，自然也是觉得大军压境、倍加忧心了。而作为中国食品工业协会副秘书长兼白酒专业委员会秘书长马勇也表示，“我国以谷物为原料的白酒固态发酵工艺目前西方国家还不掌握，如果外资参与到企业的经营管理中，就有可能获得我们独有的技术。而且让人不明白的是，作为非常具有竞争优势的中国传统名优白酒产业，有没有必要向外资完全敞开大门？这是一个很值得探讨的问题。”
当然，目前五粮液、茅台之类的国内龙头企业本身实力很强，并不缺乏资金和技术，也是他们没有寻求外资合作的主观因素。
本身白酒作为我国的传统产业的独有性、凝固性，也不是一朝一夕能够打破的。所以面对已经来势汹汹国际酒业资本，不仅是要会喊“狼来了”，更重要的是如何找出应对的办法“与狼共舞”。而且要善于利用国际资本的增量，来盘活国内资本的存量，最大限度地提高民族酒业在世界酒类市场的竞争力，这也是“国际化”的最终目标。所以，只要能促进行业发展，提升我国白酒行业的水平，并购本身并没有什么值得反对的地方。只是要懂得如何舍取，如何保留罢了。最后，借用娃哈哈总裁宗庆后的一句话：“入乡随俗，以夷制夷。要让外资来中国找市场，而不是要把市场拱手相让”。
资本盛宴还需精心权衡
帝亚吉欧“吞下”水井坊，成为倍受瞩目的白酒外资并购第一案。
在这件收购案签署之日起，中国白酒已被带到了国际资本市场。在“国退洋进”这场搏弈中，民族品牌如何否胜出？如何最终能掌握企业的命脉？值得我们深省。
而作为中国最具传统型产业的白酒，虽然一再强调“越是民族的就越是世界的”精神追求同时，却没有真正实效的办法让白酒走出国门。借助洋河董事长杨廷栋的话来：一是“攘外必须安内”，我们内部市场的正常秩序尚未形成，市场主导力不够；二是我们与洋酒巨头的最大差异并不是生产规模，而是思维方式、经营理念。
其实，随着全球一体经济发展，无论是在国际与国内，进行资源整合都是趋势。当一个企业通过产业经营达到一定规模后，进行资本运作完全是必然之路，关键就看如何运用资本来为产业与企业运作做好服务。那么，水井坊在考虑未来持续发展而与国际渠道进行整合也无容厚非，伴随帝亚吉欧这次“得手”，似乎是各方从资本市场的容纳、企业的转轨各方面精心权衡的结果决定。但是，此次白酒外资收购案与之前也是颇受社会争议的凯雷并购徐工之风波一样，仍有许多问题值得关注。除了帝亚吉欧带来的资金量，还能否帮助水井坊在财务、管理、决策过程等方面更加规范化，能否帮助水井坊设计一个能被各方看好、清晰的商业模式，并最终成长为一家被国际市场所接受的、规范的、具有成长性的“民族企业”。果真如此圆满收场，使国家、企业、投资者三得利，大可尽情去享受这场资本盛宴。
