虽然去年曾在资本市场上逆市掀起过一阵不小的波澜，但甘肃皇台酒业股份有限公司(ST皇台，000995)的最新重组案最终却以失败告终。
根据昨日晚间ST皇台发布的公告称，该公司称，因重组双方未能达成一致意见，决定终止正在筹划中的非公开发行股票事项。
“未能达成一致意见”
上述非公开发行事项始于2011年8月5日。当天，ST皇台发布公告称，拟以不低于14.78元/股的价格非公开发行股票数量大约为5500-6500万股，非公开发行股票筹集到的资金将用于收购收购白酒企业承德避暑山庄集团有限责任公司(山庄集团)51%-100%的股权。
山庄集团位于河北省承德市以北100多公里外的平泉县，综合其网站等信息可以发现：该企业始建于1949年，主要品牌山庄老酒由康熙大帝赐名，最早酿酒历史可至4200多年前的仪狄造酒，是中国老酒的缔造者。现有资产7.3亿元，员工1500人，下辖酒业有限公司、饲料有限公司、山庄老酒经营有限公司、废旧物资经营有限公司、津钢二氧化碳公司等子公司。不过，其主业依然为酒精和白酒生产、销售。
根据其时的公告，该公司是中国白酒行业30强企业之一，是河北省最大的酒精生产厂家，2010年度实现营业收入9.58亿元，同比增长18.57%，实现净利润6200万元，同比增长46.43%;2011年一季度实现营业收入3.08亿元，实现净利润1500万元。
这对于正在靠不断重组勉强维持利润的ST皇台显然是个天大的好消息。
显见的是，ST皇台依靠此举不仅能够为自己提供稳定的利润来源，而且重组的对象也是酒企，在部分分析师看来甚至能够在保证利润的同时快速壮大其产能，为其扩张打下基础。
或也因此，从ST皇台公告开始，其股价便开始了波澜壮阔的涨势。以8月5日的收盘价17.48元/股计算，至9月2日最高价24.05元/股，短短21个交易日，涨幅高达30.48%，而当时上证指数从2620.28点跌至2528.28点，跌幅达到5.80%。
但就是这么一桩被各方看好的重组，却最终告吹。
根据ST皇台的公告，公司对此的解释是，该公司于2012年2月1日收盘后再次向(其大股东)上海厚丰投资有限公司(厚丰投资)询问有关协议条款的协商情况，其告知重组双方之间一直进行的股权收购协议谈判至今未能达成一致意见，因此该公司召开董事会决定终止此次定增事项。
昨日也有业内人士分析称，ST皇台重组失败或许也有市场不景气的原因。
显见的是，眼下ST皇台价格为10.33元/股，远低于当初14.78元/股的定增价格。以厚丰投资为例，当初曾承诺以现金认购35%，约1925万股至2275万股，如果上述定增计划成行，则厚丰投资当即将亏损约8000万元。
厚丰入主，两年重回原点
而细细梳理ST皇台近两年的重组路，可以发现，ST皇台重组路走得一直都不顺利。
早在两年前，ST皇台在第一大股东易主时就曾倍受市场关注。
2010年2月25日，ST皇台(当时称*ST皇台)公告称，2月9日，北京鼎泰亨通有限公司(鼎泰亨通)与厚丰投资签署股份转让协议，厚丰投资以2.21亿元的价格受让鼎泰亨通所持有的ST皇台3477万股股份(占*ST皇台股份总数的19.60%)。交易完成后，厚丰投资成为ST皇台的第一大股东，而鼎泰亨通将仅持有*ST皇台0.69%的股权。
按照当时的公告，这可以视作是ST皇台这两年的第一次重组，而且是一次雄心勃勃的重组。因为当时厚丰投资曾表示，由于看好白酒行业在国内的发展空间，认为ST皇台的皇台酒有一定的市场基础，只要给予一定的资金支持，加强销售和管理，用激励机制引进人才，ST皇台一定有很大发展空间。厚丰投资甚至做出承诺，一年内对上市公司主营并无调整计划也无资产处置或重组打算，并且一年内不会转让所拥有权益的公司之股份。
但其后的发展，显然和公告给投资者留下的“想象空间”相差甚远。
在厚丰投资入主之后，不到3个月，ST皇台5名高管集体辞职，2010年5月8日，*ST皇台公告，公司董事长张力鑫，董事陈永、张文波、郝俊华，已向董事会提出辞职，公司监事会职工监事余建平也提交了书面辞职报告。
易主一年之后，2010年年报显示，ST皇台2010年净利润出现了-5939.91万元的巨额亏损，同比下滑946.11%;每股收益为-0.33元。
而从去年的情况看，ST皇台基本一直都处于靠重组来勉强维持利润的尴尬境地。
譬如，根据该公司2012年1月14日刚刚发布的业绩预告，预计2011年度净利润盈利300万至500万元(上年同期亏损5939.91万元)，同比扭亏为盈;主要就是因为报告期内该公司分别与瀚宇投资及农行武威分行完成了债务重组，产生共计3051.55万元的债务重组收益，计入报告期营业外收入核算所致。
值得关注的是，可查的资料显示，厚丰投资注册资本5000万元，于2010年2月2日成立，公司三位股东分别为卢鸿毅、刘静、赵泾生，分别持有厚丰投资40%、40%和20%的股权。而根据《上海证券报》的报道和公司澄清公告，赵泾生曾是青海省有史以来最大非法吸收公众存款案的主角。
赵泾生的另一背景是：曾为德隆系旧将，市场对其资本运作的能力颇为认可。
