公司已进入金威收购第二轮。近期公司下调可转债转股价、大股东5年内不减持，旨在稳定市场情绪，为后续融资做准备。如燕京成功收购金威，则将与青啤、珠啤三分广东市场，并巩固西南地区市场，有利于打开核心区域较小的瓶颈。
预计2012年、2013年公司每股收益为0.8元、0.95元，长期看好啤酒集中度提升后行业盈利能力的提升，短期关注金威收购进展，维持“增持”评级。风险提示：金威收购的不确定性。
2011年燕京啤酒[15.71 1.09% 股吧 研报]销售收入、净利润分别同比增17.9%、6.1%，按转股后最新股本每股收益为0.65元。啤酒收入增17.7%，其中总销量增10.8%，吨酒价增6.3%。2011年毛利率降至41.4%，预计2012年成本略降、毛利率将稳中有升，2012年期间费用率也将稳中有降。
