在对二线名酒的并购中，谁掌控控股权成为关键。
茅台、五粮液两大白酒巨头已经形成中国白酒最坚固的第一阵营，近期两大酒王终端价的大涨，更刺激白酒企业圈地扩张，并购整合，越来越多的企业制定了向“百亿”跃进的战略目标。前不久，山西30名煤老板集资50亿入股汾酒，显示了地方名酒已成为资本的“香饽饽”.但大部分以国有资本为主的中国二线“新名酒”尚未上市，有资本财富再造的巨大空间，希望引进外来资金将自身做大做强，但同时对于企业控股权的争夺，也是激流暗涌。是主动去“整合资本”还是“被资本整合”,成为新名酒在“发展权”和“控股权”上拿捏的关键点。
关于企业控股权的博弈
假如没有打击醉驾、限制公务高端用酒以及近期高端白酒的接连涨价，二线“新名酒”不会被资本和市场如此关注。
今年上半年，中国白酒业资本动作频频：江苏今世缘酒业国资广发英雄帖，成功引入上海铭大实业集团有限公司、国泰君安创新投资公司、北京盛初营销有限公司等5家战略投资者，以上战略投资者共斥资4.680亿元获得今世缘21%股权。曾经被中粮、五粮液相中的陕西西凤酒，最后则引进了中信产投、光大金控和新天域资本等战略投资者。这两家地方名酒积极引入战略投资者，均希望借助外力冲刺证券市场。
日前，第二届中国“新名酒”战略高峰论坛在广州召开，中国“新名酒”到会的多达30家，而且全部是老总级负责人到会，记者作了一个调查统计，几乎每一家酒企背后都有数家不同性质的投资资本以战略投资者者的身份在门外守候。
“茅台、五粮液近期提价后，茅台已近1000元，200-500元的白酒区间，目前仍是断档，这为‘新名酒’提供了巨大的空间。”新疆伊利特酒业董事长徐勇辉表示。不过，在二线白酒产业形势一片大好的情况下，对于资本的进入，地方政府也开始越来越审慎。
“衡水老白干在我们衡水当地一年纳税2亿元，是地方财政的主要支撑，因此政府对控股权的把握是必然的。一开始对于引入外部投资者改制一事，政府内部意见不一致。但在年初政府内部已经达成一致，国资将持股至少50%以上，并进行管理层持股。”高峰论坛上，河北衡水老白干酒业集团董事长张永增向本报记者透露。2009年7月，河北衡水老白干酒业集团旗下上市公司老白干酒发布公告称，根据衡水市委市政府的改制安排部署，其第一大股东老白干集团正在进行前期的准备工作，计划国有股权部分退出拟引进战略投资者和职工入股，此后被传曾操盘五粮液黄金酒的史玉柱（博客）欲入主衡水老白干。
“地方白酒的发展，资本一定要规划，不过我们还是坚持以企业方为主导，调动内部团队的积极性，又或嫁接经销商的力量，再去联合业内长线资本。”山东四大名酒之一的景芝酒业董事长刘全平告诉记者，一段时间以来，与企业积极联系的各路资本一直络绎不绝，但是作为国资出身，企业多还是坚持企业把控股权。
资本、企业如何双赢
白酒企业与资本的融合，并非一帆风顺。“2004年前后，深圳万基药业就曾入股山东孔府家酒，但此后不但销售额一直上不去，万基的进驻还把孔府家底子几乎掏空。山东曲阜地方审计最后还派员查处了企业的偷税行为，最后一拍两散。”国内白酒资深人士顾军告诉记者。2008年，高盛以3亿元入股安徽口子窖，至今仍处于磨合阶段。“口子窖想借助高盛的人力物力做大全国市场，然而至今不但没有把市场打出去，还把华北、华东和华南几个办事处全部撤销。现在退守在省内市场。”顾军称。
但毫无疑问，白酒行业走向资本化已成必然趋势。“与10年前进入白酒行业的资本不同，这一轮的资本浪潮呈现新的趋势：从资本结构看，行业内的资本整合大于行业外资本并购；产业战略性资本投入大于战术性资本投机；同时上市资本及经销商入股资本的比例也明显提升。如果把10年前的投机色彩较浓厚的业外资本定义为‘老资本',那么如今活跃在白酒行业的更多是’产业战略性投资‘.我们把它们称为’新资本‘.”《东方酒业》杂志社总编杨志琴告诉记者。
杨志琴认为，在政府倡导公平、调控贫富差距的政策环境下，中产阶级消费群体的崛起和引领，将令白酒消费从“哑铃形”走向“纺锤形”,中产阶级的自主购买，将成为不可阻挡的消费潮流。
